避险叙事再次成为市场焦点。随着美国与伊朗紧张局势升级、油价重回每桶90美元上方，且市场预计美联储下次FOMC会议加息概率达60%，避险资金流重新活跃，为风险资产带来宏观逆风。
如下图所示，美国10年期国债收益率于9月1日跃升至4.79%，创2025年1月以来新高，反映出加息预期与金融环境收紧，可能进一步压制风险资产。
来源：TradingEconomics
这一背景对比特币构成关键考验。与此同时，美联储计划购买125亿美元美国国债，虽非量化宽松，但有望注入部分流动性，缓解金融条件。因此，比特币面临矛盾局面：收益率上升抽离流动性，而美联储购债提供支撑。
据Grayscale分析，比特币本轮周期已不再像科技股般表现，其与纳斯达克相关性由60%降至30%，与黄金相关性则攀升至50%，显示其正脱离传统风险资产，向避险属性靠拢。
来源：TradingView (XAU/BTC)
图表显示，XAU/BTC比率本月以来上涨超1.2%，逼近关键支撑位，表明资金更偏好比特币而非黄金。在宏观不确定性回归之际，比特币凭借与黄金相关性增强及相对科技股的分化，展现出避险特征。若风险全面退潮，比特币有望跑赢其他风险资产。
综上，尽管宏观经济阴云密布，比特币正显现出较强韧性，其避险叙事能否延续值得关注。