Lao Bai预判加密牛市终章：ETH将超越BTC，RWA、Perp、Privacy构筑新主线
知名加密分析师Lao Bai近日发表市场观点称，本轮周期可能是加密货币最后一波“像样牛市”，市场逻辑正从叙事转向真实产品市场契合度（PMF），并明确RWA（真实世界资产）、Perp（永续合约）、Privacy（隐私）为三大核心主线。
ETH/BTC长期趋势线突破，仓位或超越比特币
Lao Bai表示，尽管比特币在资产质量上更优，但个人将更重仓以太坊。原因在于ETH/BTC周线级别长期下降趋势线已在0.03附近被突破。若牛市持续，ETH有望在BTC基础上再涨50%-60%。其对比特币三种情景预测为：乐观20万美元、中性15万、悲观12万。
低垂果实已尽，PMF取代叙事成关键
与2017年ICO、2020年DeFi Summer不同，本轮缺乏全新故事。80%-90%赛道基本定型，市场转向“谁真正找到PMF”。其中RWA是最清晰新方向；Perp延续自dYdX、GMX并由Hyperliquid优化；Privacy因机构上链需求受关注。
主流山寨币：BNB、HYPE、SOL的三重博弈
BNB被视为“确定性资产”；HYPE作为Perp龙头具想象空间；SOL拥有最强弹性，短期目标150美元。三者分别代表稳定性、想象力与弹性。
Robinhood与股票代币：万物交易所终局
Lao Bai强调交易所终局形态是Robinhood，其融合股票与加密文化，发展出Everything Exchange。股票代币竞争本质回归用户体验与资金沉淀。
细分策略与新兴领域
在AI Agent领域，尚无成熟产品，真正受益者可能是基础设施如USDC、Solana；GPU RWA瞄准半标准化资产利差；Fomo胜在社交跟单即时化；Perp DEX后来者需抱大腿或极致执行；HIP-3误区在于分发而非Ticker。
史上最惨熊市与估值美股化
一级市场停滞，旧VC模式崩塌。市场转向美股逻辑，关注现金流与回购，四年周期或弱化。
布局建议：聚焦三大主线核心标的
Lao Bai明确RWA、Perp、Privacy为主线。Privacy关注Zcash、Zama、NEAR；Perp关注HYPE、LIT回调配置；RWA偏好UNI而非ONDO；AI观察VVV、Bittensor。其总结Alpha已从编故事转向真实PMF。